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  1. 16/8/2021 · iPhone13系列格或與12保持一致,國行預計5499起 8月16日,據最新消息顯示,$蘋果(AAPL.US)$會在下個月發佈iPhone 13,而屆時新機將首發5nm+工藝,台積電是獨家代工廠。最新的消息顯示,iPhone 13系列會與iPhone 12系列保持一致(國行預計還是5499 ...

  2. 15/7/2021 · 股就看金麒麟分析師研報,權威,專業,及時,全面,助您挖掘潛力主題機會!在“一箱難求”、“價格上漲”的背景下,全球最大的集裝箱製造商中集集團業績又爆表了! 7月14日晚間,A股上市公司中集集團發佈業績預告,預計今年上半年歸母淨利為40億元-46億元,而上年同 ...

  3. 5/5/2021 · 5.4万亿“”成8000 亿,比尔·盖茨的投资之路有何前车之鉴? 5.4萬億“”成8000億,比爾·蓋茨的投資之路有何前車之鑑 ... 據福布斯編制的2021年全球富豪榜,現年65歲的蓋茨身1240億美元,約合人民幣8045億元,排在亞馬遜創始人貝佐斯、特斯 ...

  4. 大佬們是怎麼賺錢的

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    • 低成本資金
    • 超高槓桿
    • 全球佈局
    • 説在最後

    現在各國的利率都很低,歐盟的利率接近於0,日本的利率也是0,而且各國都會增發貨幣,保持通貨膨脹。因為,一定的通脹率有助於經濟發展。 對於普通人來説,這事整體沒啥影響,主要的問題是存在銀行裏的錢沒啥利息了。 利率高的時候還可以把錢放在銀行裏賺利息、買一些保險來抵消通脹,現在儲蓄和保險等於交税,手裏拿着現金更不行。 而且普通人的資金成本很高,如果你想開一家超市或者飯店,或者有個不錯的想法想要創業,幾乎是沒有可能從銀行貸到錢的,只能靠自己的積蓄、或者從親戚那兒借錢、或者厲害點的靠風投。 但對大佬來説,低利率卻是一件爽的不得了的事,這意味着市場上有很多資金、而且成本極低。當你是大佬、有很多優質資產可以抵押的時候,會發現從銀行貸款、從市場籌集資金是一件相當容易的事情,而且優質資產越多、違約機率越小,議價能力就越強,利率還會比別人更低。 拿到大筆資金以後,大佬們可以投資股市、搞出各種各樣的金融衍生品;可以投資房地產,把價格炒高以後再轉手賣掉,賺差價;可以動輒幾十億、幾百億收購競爭對手;也可以控股一家經營不錯的公司、炒高股價,然後賣掉,依舊是賺差價,等等。 巴菲特可能是這些年被大家分析最透徹的一個人了吧,但是分析透了大家依舊沒法像他那樣玩,為啥?資金成本。你懂得再多,也沒法用巴菲特那種套路玩。 比如,2008年的金融危機以後,不需要是股神也能知道股市差不多已經觸底,之後就等反彈了,如果是散户,要不已經血本無歸、要不不敢賭上自己的血汗錢,也就股神這樣的人可以抄底吧。 問題是沒有超額、低成本的資金,怎麼抄底? 巴菲特的小竅門就是保險公司,通過保險公司能拿到巨量的廉價資金,然後用這些廉價資金去做各種投資。整體而言,賺小錢有無數的門路,卻沒啥固定套路,賺大錢卻有明顯的套路: 中國人經歷自由市場經濟時間較短,體會不深,不過大家看財富榜的時候已經能看到了,當前靠前的那些人基本都是地產大亨和科技新貴。 而歐美人已經經歷了幾百年的市場經濟,思路非常成熟,對這些事都得心應手。如果有海量廉價資金,他們基本想也不想就會去走這種路線。 而且不止大富豪玩這個,普通老百姓也有玩的特別好發了財的。2008年時候我認識不少北京人狂買房。大家現在談起了都很感慨,那時候北京房價低,可以隨便買。但其實回到當時,你就不這麼想了。 那時候房價倒是不高,但是老百姓手裏也沒什麼錢,想買房就得借錢。我見過兩口子在過户大廳...

    有了大量、低息的資金,大佬就可以加槓桿幹很多事情,賺錢效率大大的提升,這個怎麼理解呢? 比如説,你在北京全款買了一套200萬的小房子,漲到300萬的時候,把它賣了,那麼你就賺了100萬,收益50%。 如果還是那套房,你沒有全款買,而是付了30%首付也就是你只拿出了60萬的本金、剩餘的用貸款,相當於加了3倍槓桿。當漲到300萬的時候賣掉,收益就是150%。這就是槓桿的威力。 可大佬是怎麼用槓桿的呢? 對股市稍微有點瞭解,就知道有眼花繚亂的金融衍生品,其實金融衍生品就是槓桿。 當前金融大佬們用金融衍生工具創造出了705萬億歐元的市場,不對比大家可能對這個數字沒啥感覺。 全世界的實體經濟價值是多少呢?75萬億。 比爾蓋茨市值是多少呢?650億。 美國那個KKR基金,就是「門口的野蠻人」本人,之前用了66倍槓桿、6.6億歐元收購一家德國公司,4年後以當初價格的2.5倍賣掉,用這些錢來還了之前槓桿的利息和本金,還本付息後回報達到了800%。看完這個套利的效率,你可能也就明白了文章開頭為啥趙某的交易被叫停了。 此外大家熟知的某嘉誠,也是這個流程:他們的鉅額收入很大一部分來自壟斷性資產,通過壟斷來操縱市場,而且還搞內幕交易,這一點也不是什麼祕密。 你們去仔細分析下老李最關鍵的那幾次交易,背後都是滙豐的財力在做後盾。而且不止出錢,滙豐大佬親自上陣用他們自己的關係促成低價收購,那些大財閥之間有普遍的姻親,結拜兄弟,養父子的關係。 也就是説,他們有很多手段能拿到低成本的資金,然後用高槓桿去盈利。 資本主義的本質是關係,大家好好體會下這句話,大佬們開掛的人生的關鍵就是關係,廉價資金,內部信息這三元素在循環起作用,並且相互促進形成正反饋。 有點像你認識一個牛逼人,他能借給你錢,給你內部消息,讓你發財,你發了財又可以反哺他,把這個雙人關係擴展下,擴展成一個圈,他們就會擁有得天獨厚的資源和機會。 而且有件事非常關鍵,大家都喜歡説一個詞,叫「放水」,也就是貨幣超發,其實貨幣超發主要就是銀行通過借貸向民間增發貨幣,也就是説,錢是借出來的,不是發出來的。 這裏又出現「借」這個概念了,只要一提到借錢或者貸款,大家第一反應一定要調整成「大佬優先」,大佬先拿到錢,去購買那些有升值潛力的東西,等到其他人拿到錢要購買的時候,那些東西已經漲上了天。 當然了,我們聊這個話題並不是想鼓吹槓桿,那玩意收益多多的...

    你可能會説,大佬們把這麼多錢投向房地產、股市,這麼高的槓桿,肯定會產生大量泡沫,他們難道不怕泡沫破裂嗎? 他們真不擔心。大佬們可以在全球分散資產配置。倫敦的金融業發達、房價高、有利可圖,大佬們就跑去倫敦投資房產,漲價後轉手賣掉,整個過程都可以保持匿名。 倫敦有條街,就是典型的這類型資產,房子貴到讓人懷疑人生,那條街裏基本沒人住,全是俄羅斯大亨,俄羅斯人在東歐劇變後就喜歡上了英國,俄羅斯大亨恨不得全搬倫敦和曼徹斯特去。即使哪天倫敦的房產泡沫破裂,房價一落千丈,對於他們來説也不過是自己投資組閤中的一小塊受損了,倫敦下跌了,還有日本、裏約。房地產下跌,還有股票投資,再找下一個投資目標就可以了。 如果這些都下跌,還有黃金嘛,如果這些資產都出了問題,説明已經有了系統性風險,這時候「避險天堂」黃金就發揮效用了。 反觀普通人,我就不多説了,你們都懂。 這就是不對稱風險。如果成功就是一本萬利、失敗對他們來説不過是損失一小部分投資,高槓桿投機的誘惑就在於收益要遠遠大過失敗的損失。 一個叫Thomas piketty的法國經濟學家研究發現,在過去50年裏,最窮的50%的美國人的收入沒有哪怕1%的增加,而最富有的1%,收入增長了300% 。至於賺錢套路,無非就是我們説的,槓桿賺錢,全球避險。 而且還是這個經濟學家,他通過複雜的數學運算,發現發達國家的資本投資回報率高於GDP增速,啥意思呢?也就是説,社會賺的錢大部分被資本賺走了,勞動獲得的收益要低一些。他這個推算結果也正好證實了大佬們越來越富這個假設。

    前面説的通貨膨脹、低利率、高槓桿,債務加速了財富向上層聚集,但是這些工具本身並不全是壞事,我們國家過去幾十年的發展已經證明瞭這一點,金融工具本身有利於資源的跨地域跨空間的調配。 美國的經歷更是説明瞭這一點,美國南北戰爭中,北方和南方都瘋狂消耗儲備資金,北方通過華爾街向老百姓發國債,儘管欠了一屁股錢,但物價在整個戰爭期間都比較穩定,海量戰爭物資投向戰場。儘管敗多勝少,但越打越精神。 南方沒有金融市場,面對這種情況只能是發紙幣解決,後來通貨膨脹高達1000%,最後徹底打不下去了,投降認輸。我們經常説,那場戰爭是美國的國運之戰,如果北方打輸了,那美國毫無疑問就會變拉美,世界歷史也就全部改寫了。 由此可見,華爾街種類繁多的金融衍生品是美國金融強大的根源。強大的金融讓美國市場能充分利用每一分錢的價值,讓美國企業的融資難度變得很低,在美國創業,中小企業不僅融資難度比較低,融資利率也比較低。 美劇《硅谷》説的就是一羣nerds拿着自己的創意到處找風投,這都是美國發達的金融體系的功勞。給中小企業降低融資難度和融資利率對經濟好的作用,相信大家都知道。 但是,金融衍生品越豐富,金融市場越發達,財富也會快速向上層流去,我們上文一直在説這事。可能國家能做的,只能是加強監管,防止洗劫發生。 或者發生2008年那些事,精英階層把爛蘋果和好蘋果一起做成了果汁,賣給大家,導致全世界跟着拉肚子。 次貸危機覆盤的時候,很明顯能看出來2008年的事如果加強監管是能夠避免的。不過,從現在的情況來看,美國人並沒有吸取教訓,他們正在醖釀新的危機。 説這些還是想跟大家分享下我知道的東西,並不是想批判誰,而是跟大家説説他們到底是怎麼玩的,萬一你們有所啟發用得着呢。當然了,文中不可能都説到,今後我們可以慢慢補充。

  5. 7/9/2020 · 成功領取值超 5000港元/ 年的高級行情 前往體驗 >> 首頁 資訊 幫助中心 關於 語言 简 繁 EN 新经济扫描 | 恒生科技指数大跌4%,中芯国际跌超20% 新經濟掃描 | 恆生科技指數大跌4%,中芯國際跌超20% ...

  6. 19/6/2021 · 6月2日晚,華為鴻蒙OS 2在萬眾矚目下正式發佈,在智能終端領域,很久未見新操作系統發佈的盛況了,上一次還是2013年黑莓發佈的BlackBerry 10。8年時間,智能終端行業滄桑鉅變,唯一不變的是iOS和安卓操作系統獨領風騷的局面。作為一個從塞班S60V3時代開始痴迷智能 ...

    • 中國金控
    • 中國創意數碼
    • 首控集團
    • 中國鼎益豐
    • 陽光100中國
    • 尾聲

    2019年6月19日$中國金控(00875.HK)$尾盤最後兩分鐘內暴力拉昇400%,沒有漲跌幅限制的港股太瘋狂,雖然尾盤暴漲,但是全天成交量僅僅109萬港幣,這點兒成交量甚至遠遠不如A股成交額最低的ST股。 雖然前一天暴漲讓人吃驚,但是第二天直接低開,收盤跌超70%才是最騷氣的。 這樣的走勢,這樣的手法收割,網友紛紛表示,老千股無疑了。 翻翻歷史的K線,這樣的暴漲暴跌,並不是第一次,2017年4月11日,上午10時左右其股價呈斷崖式下跌,半小時內跌幅逾 85%,最低僅有0.019港元/股。隨後出現大單資金抄底,當日報收0.054港元/股,市值蒸發10.38億港元。前期買入的散户投資者被血洗。 這樣的走勢,背後無疑是有操盤的人存在,畢竟暴漲之後的暴跌,自然會引起韭菜們的注意,從而不乏有撿便宜籌碼的人存在,這樣就可以達到出貨的目的。而為了出貨,2019年4月25日的時候,中國金控搞了一次合股,20股合成一股。畢竟低殘價的股票也沒有多少人願意理。 本來不到1毛的股票,合一下,變成一塊,再倒一下貨,變成了6塊,然後再慢慢跌,6塊跌倒1毛。真是挖個坑、埋點土,就有韭菜送到手。 你以為這就結束了嗎?不不不,這種賺錢利器,怎麼能扔掉,出到1毛,然後再一邊吸貨,控制權必須要牢牢的掌握在自己的手裏。 頂着金控的名字,做着賣菜的生意,幹着收割韭菜的勾當,賣菜已經成了副業,割韭菜才是主營業務啊!

    如果你們認為合股只能提高每股股份的票面值,那就錯了!合股還有另一個作用,那就是讓你手中的部分股票淪為碎股! $中國創意數碼(08078.HK)$5月21日公告,把50股合併成1股,並將在5月23日生效。 5月22日公告,把每手股數從20000股變更為8000股,也於5月23日生效。 受此影響,5月23日當天,公司股價收盤大跌63.80%。 這是什麼騷操作呢?例如在變更之前,某小股東有1手股票(20000股)。50股合併為1股後,手上的股票變為了400股。那麼要湊夠新規的1手8000股,得原先持有20手(8000/400)或者20整數倍的手數才行,否則手中肯定會持有碎股(碎股即不足1手的股份數)。 由於碎股在市場上通常要比較大的折讓才能成功售出,而小股東要補足一手,又往往不容易。因此折騰之後,不少人乾脆選擇低價出售股份而退出。大股東通過這種方式可低價收集股份,並攤薄中小股東的權益。因此,有網友表示,公司董事會主席蕭定一專賺窮人的錢。

    2019年11月27日,$首控集團(01269.HK)$閃崩,暴跌75%,收盤價0.45港元,全天成交量2.984億,成功的完成一波出貨。而公司百億市值的股票瞬間被擊破,70多億港元,説沒就沒,資本市場的大起大落令人咋舌,要麼是灰飛煙滅,要麼是走上人生巔峯。 不過更有意思的是,28日開盤大漲,一度漲超108%,不過可惜的是不夠持久,短短三分鐘就被打回原形,收漲3.33%,報0.465港元。前一天閃崩,第二天高開誘多,然後再度殺跌,手法相當的殘忍,不愧為「千王之王」。 説起來這是18個月內第二次閃崩,2018年5月首控集團被納入MSCI指數,此前三個月內市值膨脹了兩倍多,然後僅僅一個月之後的六一兒童節當天,股價就出現慘跌,收盤跌38.68%,泡沫吹起來的快,癟下去的更快。這手法,典型的老千股中的「炒納入」啊。 如果僅僅這樣就被認定為炒納入肯定有人不服氣,但是看完公司的財報之後,就不得不服,這是一隻老狐狸。2014-2019年期間只有2016年是盈利的,而公司的股價從2塊漲到17塊,漲了9倍,如果説沒人在背後操縱,你信嗎,反正我是不信。 而所謂的「炒納入」就是一旦符合指數納入標準的股票被納入,隨後就會接着市場看高的情緒趁機把股價炒高,等待接盤資金的進場,之後就會出現「閃崩」,出貨完成之後,在用較低的價格回收,這是教科書般的收割韭菜的老千股常用的手法。

    $中國鼎益豐(00612.HK)$也是炒納入的經典案例之一。畢竟散户口袋裏的幾萬塊錢要賺到啥時候呀?要賺就賺土豪們的大錢!通過把個股成功納入各種指數,就能夠有被動資金進行配置,從而讓被動資金接盤。 根據資料顯示,中國鼎益豐在2013年-2017年持續虧損,股價也在2017年上半年及之前持續低迷。 轉折點出現在2017年。當年4月,曹國琪、張雄峯、等5名自然人或機構大舉買入公司股份,合計佔總股本一半以上,而當年6月又在同一天全部賣出。 自此之後,公司股價開始震盪走高,並於2017年7月份開始拉昇行情。 2017年11月,公司被納入MSCI香港小型股指數成份股。 2018年8月,公司入選成為港股通標的之一。 2018年11月2日,公司迎來高光時刻,股價達到了28.33港元的歷史最高峯,距離2017年的最低股價0.476港元,漲超58倍! 2018年11月,鼎益豐被納入MSCI全球標準指數成份股。 2019年2月,公司將獲納入恆生綜合大中型股指數成份股,3月31日生效。 不過好景不長,3月8日,公司被證監會要求停牌,依據是香港證監會依據證券及期貨(在證券市場上市)規則條例第8(1)條。該條例是指證監會認為上市公司文件有虛假、不完整或具誤導性的資料,繼續交易不符合投資大眾或公眾利益,即可勒令公司停牌。 自此之後,公司的壞消息一連串地紛沓而至: 3月11日,恆生指數公司網站公告稱,將於15日收市後從恆生指數系列中剔除中國鼎益豐。 3月13日,大成基金在深交所發佈公告稱,自2019年3月12日起,對大成基金旗下證券投資基金持有的停牌股票「中國鼎益豐」採用固定價格0.0001港元進行估值。 3月18日,深交所公告,將中國鼎益豐調出港股通股票名單。 6月25日,證監會向9家經紀行發出限制通知書,禁止它們處置或處理在其客户賬户內持有的若干資產。該等賬户與2018年至2019年初期間中國鼎益豐的涉嫌市場操控活動有關。 從目前的情況來看,公司是否違反相關規定尚無定論。不過在停牌期間,公司已經被各大指數剔除,復牌的話會造成被動資金流出,股價大概率是要涼涼。

    2019年1月17日上午,$陽光100中國(02608.HK)$0成交,因此股價沒有絲毫的波動。但是到下午卻畫風突變,股價直線跳水,當日跌幅最高竟接近80%,而當日的最終跌幅為64.59%。 正所謂事出反常必有妖,如此大的跌幅,大概率説明公司在某方面出現了問題。但股價閃崩的原因,直至11月份才真正地浮出了水面。 3月29日早間,公司公佈2018年財報,淨利潤2.43億元,同比大降71%,主要在於公司計提了一筆高達9.47億元的壞賬,但並未披露這些壞賬來源和計提原因。看來,1月份的閃崩與這筆壞賬有關。 到7月22日,鉅額壞賬才有新進展。公司稱2016年1月至2018年12月期間,把合計15.47億元的貸款分成21筆向外借出,其中9.47億元的借款擔保人為*ST中科實控人張偉,2019年1月3日被相關部門帶走協助調查,4月10日晚上因涉黑被深圳公安正式逮捕。但實際上,對於擔保人張偉失聯一事,早在1月3日,*ST中科就發過公告進行説明。也就是説,距離1月3日的公告過了兩週,終於引發了公司股價大跌。 11月7日,風雲地產界發文表示,日前有兩封《舉報信》舉報陽光100,15.47億元流向的8家公司,均與張偉有千絲萬縷的關係。但即使擔保人張偉被拘捕,也並不意味着借款人無法償還債務。而陽光100直接計提9.47億元的壞賬,並且在1月17日閃崩當晚宣稱「集團運營一切正常」。因此,《舉報信》中宣稱陽光100涉嫌轉移並隱匿公司資金。

    老千股連環暴跌,在港股市場每年都會出現幾次,不過幾年尤其的多,正是千股年年有,今年特別多。不過隨着港交所制度的逐漸完善,投資者自我能力的提升,老千股遲早要推出歷史的舞台。 總而言之,想要避開老千股,避開低價股(1港元以下),多關注市值高、關注者眾、業績良好的股票。提高警惕,謹慎決策,莫被「價值投資」騙進了坑,如果被騙,一定要及時止損。 此外:富途整理了$疑似財技股(BK1183.HK)$板塊供各位投資者參考,希望可以幫助大家避開雷區,抓住現在港股價值窪地的機會,在此後的投資中順順利利。

  7. 30/1/2021 · 散户围猎机构,为什么可以?有什么影响? 散户圍獵機構,為什麼可以?有什麼影響?牛牛敲黑板: 一场历史罕见的散户逼空行情发生了,散户狂欢之后,两个最值得重视的问题也随之而来: 1)为什么会产生散户围猎机构这种前所未有的现象?

  8. “通威慘案”背後的光伏江湖恩仇錄

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    • 通威「棄隆入天」,本質原因是來自隆基的威脅
    • 顆粒硅橫空出世,會滅亡通威的「基本盤」?
    • 03、2022年前後,通威面臨估值中樞下行壓力
    • 從通威困局,看光伏產業鏈的未來

    光伏產業鏈的合縱連橫早已有之,最有名的莫過於此前的隆基股份+通威股份對陣中環股份(SZ:002129)+保利協鑫(HK:03800)。當然最後的結局都比較清楚,「隆通」陣營佔優,保利協鑫與中環股份式微。 但是到了2020年之後風雲突變。 通威股份一改與隆基股份結盟的做法,與隆基股份「徹底分手」,則與天合光能(SH:688599)等暗通款曲,甚至公開結盟,好不熱鬧。 通威股份先是站在了210陣營,而後宣佈與天合聯手進入硅片環節,甚至還開始涉足了一些組件,其架勢直指隆基大本營硅片。此後,又與天合一道從隆基硅片環節的合資公司全部退出,幾乎與隆基徹底分手。 通威這一系列資本動作,似乎要與隆基分庭抗禮,甚至想取而代之?吃瓜羣眾有的是這麼天真認為的。 但是其本質反應的是什麼? 從本質上來説,隆基一日日的壯大已經嚴重威脅到了通威的生存,並不是影響一些業務而已。首先隆基在組件環節2020年問鼎天下,全球市佔率逼近20%。僅僅用了幾年時間隆基就超過晶科、晶澳、天合問鼎組件王者寶座。 而與此同時,有了組件優勢的隆基,開始大力發展電池,如果電池得以複製組件的成功(似乎輕而易舉)則通威全球光伏電池老大的位置朝不保夕。而為了抑制通威在硅料環節卡脖子,隆基先後扶持亞洲硅業、大全、保利協鑫甚至新特等抗衡通威。 此後,我想全產業鏈優勢棋差一招的隆基可能在取得硅片、電池及組件的絕對優勢之後,就會進入硅料環節,「一統天下」。所以,通威是感覺到了威脅,感覺到了窒息的味道,而不得不匆忙應戰。 所以,從這點上來看,通威和隆基相比,還差的很遠——無論是產業鏈優勢還是戰略優勢。雖然高企的硅料價格緩解了這些現象,但是不會根本清除。 所以,我想説,通威真正的對手並不是什麼保利協鑫或者愛旭,而是隆基。從通威離開隆基的那一日,命運的齒輪已經開始朝着宿命駛去。 當然,這是一個很漫長的過程,可能需要十年,所以如果只是一箇中線投資者或許你不用關注這些。

    顆粒硅差不多去年下半年就不斷被炒起來,之前隆基也用了保利協鑫的顆粒硅實驗,但是效果不很理想,又改用了一個小廠的產品做實驗。最近保利協鑫和上機的聯手搞了30萬噸的顆粒硅(要知道通威目前硅料產能差不多才10萬噸)的規劃,確實會把人嚇着。 這事怎麼看?這個事情,很負責任地説,沒幾個人能看懂。看看那些大拿的論斷,我是不信。 但是我也説不好。所以這事我不敢從專業的角度去否定號稱行業「技術標杆」差點破產的保利協鑫,以及一個剛嶄露頭角與隆基、通威兩大巨頭對陣的上機能否成功。這事,你覺得勝算如何? 這事吧,其實光伏這兩年出現了幾次革命的案例。例如某券商研究所大吹特吹山煤國際及HJT電池,説要革命隆基、通威等。然後210硅片對陣182,也是隆基危若累卵,這兩個事情我都批判過,因為還比較清楚一些。 而這次顆粒硅和西門子法我真的説不好。但是從過去經驗來看,「革命」的話還是比較少説比較好。從保利協鑫的N性來看,我覺得故事大王的話,你聽一半就好了,畢竟保利協鑫的優勢在於資本運作而不是產業本身。 但是這件事,也足以説明通威大本營硅料並不是鐵板一塊,面對很多競爭,這塊的護城河跟隆基比差遠了。所以,成本優勢是通威的優勢可以與隆基並駕齊驅,但是眼光、戰略及所處產業鏈方面的現有競爭格局,真的越走越差遠。

    我們只看通威的光伏產業鏈。光伏產業鏈裏通威主要就是硅料及電池,號稱全球雙龍頭。在2020年上半年以前硅料還是持續弱勢的走勢,除了成本控制卓越的通威股份以外,硅料行業幾乎處於全行業虧損的狀態,海外的德國瓦克等幾乎退出,而保利協鑫差點破產。 也就是説,2020年以前,硅料是一個盈利能力很差的產業鏈,甚至比不上現在的光伏組件。 而在2020年下半年硅料市場風雲突變,在下游一體化企業、專業化企業以及「第三者」紛紛殺入光伏組件及電池市場,開始大規模擴產之際,而擴產週期更長以及低迷的價格導致產業鏈擴張捉襟見肘的硅料產能跟不上,導致硅料價格大幅上漲,且全球硅料CR5更加集中,龍頭控制權增強之後,出現了明顯的提價動作。 特別是在今年年初硅料價格一舉突破110元關口大超市場預期,所以今年通威走勢甚至強於光伏巨頭隆基股份。 那麼這種情況是否持續? 我認為這種情況和光伏玻璃在去年的走勢有些類似。但是我們可以看到的是2021年底硅料產能開始釋放之後,價格就不會強勢,但是考慮到2022年全球光伏強勁的需求,所以硅料價格還是會維持一個相對高位一段時間。 等到過了2022年的井噴時間伴隨着更多硅料產能的上馬,毛利率接近甚至超過60%的硅料是不可持續的,我認為硅料保持30%的毛利率是合理的。 所以從長期來看,我認為硅料價格上漲不可持續,過高的盈利只能通過產能釋放去對衝。所以在這種情況下,過了2022年,通威股份這樣的企業更容易出現估值下行的壓力。 而通威目前在光伏其他產業鏈方面缺乏優勢,產業鏈的擴張並不像隆基那麼順暢,所以通威股份在2022年前後將面臨下行估值體系的壓力以及盈利彈性逐步下修的問題。

    這幾個月反思光伏產業鏈的現狀特別是通威股份的經驗與教訓的時候,我總是不斷扼腕歎息。 因為,我在兩年前對通威的最大競爭對手,保利協鑫的判斷是,在通威的巨大壓力下,保利協鑫會掛掉,從而奠定通威股份硅料環節全球絕對霸主地位,然後市佔率更大規模的上升。然後事與願違,2020年下半年通威股份突然改變策略,大幅提漲硅料價格,率先發動價格戰。 保利協鑫在2019年差點把新疆以外的多晶硅業務賣掉,突然起死回生。置之死地而後生的保利協鑫,通過所謂的技術創新不斷在電池、硅料等領域挑戰行業巨頭。 在這樣的背景下,更多的企業開始介入硅料及擴產。對於通威來説,無疑是一個巨大的利空和戰略失誤,也許這一步驟再延緩1-2年,通威的硅料格局就將定型。 其次,通威目前的困局其實是與一體化有關係。一體化的壓力是它原本的大客户不斷成了他的競爭對手,特別是在組件產業端已經積累顯著優勢的那些一體化企業更加巨大。 因為我認為,組件雖然現在盈利能力並不強,但是不代表未來盈利能力不強,組件終將是一個王者。組件更加有渠道及品牌的構建難度,特別是在海外,這種品牌及渠道的構建並不是輕而易舉的。 所以一旦像隆基這樣的企業手握直接面向客户的組件的話語權,那麼以隆基的實力,向上拓展,吞滅專業化企業的蛋糕甚至像這些企業大本營進軍變得更加容易。所以,這是一個行業的趨勢也是未來,無論你是否承認。 未來光伏產業鏈的未來,一定是降價的趨勢,但是價格下行隨着全球產業鏈集中度的提升及品牌的價值,下降趨勢不會像以前那麼多。快速推進的市場蛋糕會因為繼續下行的價格及光伏轉換效率的提升更加壯大,所以盈利能力會持續很長時間的好,而不會像過去成本下行價格下行量升之間尋找邊際差,而現在則是三者皆向上的過程。 所以光伏產業鏈真正的巨頭們的戴維斯雙擊遠未結束。我一直強調,這個高潮是在2022年而非當下。但是,你要在光伏產業鏈找到真正的預期差和王者,而不是看看某某產業鏈價格短視的上漲而已。 所以,通威未來的壓力將越來越大。但當下蛋糕仍然在做大,還有時間給他化解困難,我認為在更長的時間,通威依託成本優勢仍有發展的空間。是否會被壓縮,在於其戰略,在於其產業鏈遞延是否順利。 我覺得偉大的企業必須跨越這樣的困難。而眼下投資人追逐的保利協鑫等這樣的企業,我覺得博弈而已,最好適時收場。

  9. 智者芒格:世界上最令人羨慕的人

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    3/11/2020 · 芒格從一開始就採取了後來被稱為「值投資」的投資方式。他從不短線,而是深入研究公司的值,一買入就長期持有。同時,他在投資中也堅持着自己做人的原則:寧可別人負我,不可我負別人。有兩個例子可作證明:

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